Daniel Dongwon Yoo | 2021년 07월 26일 05:56
요약
- 코로나-19에 따른 미국 경기 침체 구간은 역대 최단기간의 2달. 작년 4월 이후 경기침체에서 빠져나옴. 과거 경기 침체에서 빠져나온 시기와 비교해 보면, 미국 S&P500은 향후 3~8년 동안 연평균 10% 이상의 상승률을 보일 것 예상.
- 장기적인 시각으로는 언젠가 글로벌위기가 부채의 쓰나미에서 올 가능성이 상존. 하지만, 그 전에 달러의 초강세 추세가 먼저 나타날 것이라 예상됨. 2023년 하반기부터 걱정해도 늦지 않음. 지금은 골디락스와 꾸준한 미 증시 상승을 즐기는 구간.
미국 과거 경제사이클과 비교하면 향후 어느 정도 상승할까?
미국 경제는 1945년 이후 가장 짧은 경기 침체를 코로나-19 사태로 경험했다. 과거의 경기 침체 시기와 비교해 보며 향후 미국 증시가 어느 정도 상승할지, 얼마나 더 상승할지 들여다보자. 지금까지 미국의 S&P500은 경기 침체 구간 저점 대비 101.4% 상승했다. 그리고, 경기침체에서 작년 4월 이후에 빠져나오고 나서 51.6% 상승했다.
2. 1990년 7월~1991년 3월 경기 침체 구간 이후 시장 흐름과 비교:
이 구간의 경기침체 바닥의 S&P500 지수 대비 아주 큰 폭락장이 오전까지 미국 증시는 10년 동안 상승했고, 경기침체에서 빠져나와서는 약 9년 반 동안 상승했다. 그러고 나서야 50% 이상의 큰 대세 하락장을 경험했다.
3. 2001년 3월~2001년 11월 경기 침체 구간 이후 시장 흐름과 비교:
이 구간에는 미국 S&P500은 금융위기 이후의 장이라 경기침체에 빠져나와서도 아주 큰 폭의 하락장을 보였고, 그 후 바닥을 다지고 상승했지만, 달러 약세 구간과 맞물리면서 자금이 신흥국 쪽으로 흘러 들어갔고, 따라서, 상승 폭이 상당히 한정적이었다. 2002년 저점 대비 5년간 미국 S&500은 100%에 못 미치는 상승을 보였다.
4. 2007년 12월~2009년 6월 경기 침체 구간 이후 시장 흐름과 비교:
이 구간의 경기침체 바닥의 S&P500 지수 대비 20% 이상의 큰 하락장이 오기 전까지 미국 증시는 6년 이상 동안 상승했고, 경기침체에서 빠져나와서는 약 6년 안 되는 기간 동안 상승했다. 그러고 나서야 20% 이상의 하락을 보였고, 그 이후에 또다시 아주 큰 폭의 상승이 2020년까지 추가로 5년 더 이어졌다.
장기적으로 언젠가 글로벌 부채 관련 위기가 올 것, 하지만 향후 몇 년은 아닐 것!
전반적으로 글로벌 위기를 논하면, 우리는 글로벌 부채를 보게 된다. 아래의 차트를 보면, 미국의 1인당 부채규모는 이제 8만2천 불로 코로나-19 이전 6만9천 불 대비 큰 폭 상승을 했다. 미국의 정부부채비율은 GDP의 127.5% 수준으로 상승하고 있다. 과거 2차세계대전 수준보다 현재 더 높아질 것이다. 미국의 현재 문제는 정부부채 비율이 높은 것이지만, 이는 과거 2008년처럼 미국발 금융위기로 확대될 가능성은 현저하게 낮다 판단한다. 총 부채 비율의 개념으로 볼 때 다음에 오는 글로벌 금융위기는 미국이 아닌 다른 지역에서 나타날 확률이 상당히 높다.
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