좋은 기업까지도 주가가 급락하는 장세 : 관점을 틀어서 보면

 | 2021년 05월 24일 13:22

주가지수가 지지부진하게 움직이는 수준을 넘어 5월 중순부터는 개별종목에서도 큰 이유 없이 주가가 허무하게 “툭툭” 밀리는 현상들이 관찰되고 있습니다. 머리 위에서 던진 돌에 맞는 듯 개별종목 단위에서 주가가 하락하다 보니, 개인투자자의 투자심리 또한 급격하게 냉각되고 있습니다.
심지어 실적, 자산가치, 배당가치, 성장성 등등 모든 것을 갖춘 종목도 허무하게 급락하는 상황들은 투자자들을 혼란스럽게 하지요.


▶ 종목 불문 : “툭~ 툭” 급매물이 쏟아지는 이유

모든 조건을 갖춘 좋은 종목 A가 있다 하겠습니다.
지난 5월 초까지만 하더라도 봄날 기운과도 같았던 스몰캡 장세와 함께 훈훈한 강세 흐름이 이어졌을 것입니다. 그리고 그사이 발표된 1분기 실적은 고무적이었을 뿐만 아직도 배당가치, 자산가치, 회사의 높은 성장 가능성 등등 모든 것을 고려 해 보아도 거품이 주가에 낀 것도 아닙니다.
그런데도 5월 초 또는 중순 이후 맥없이 조정세가 나타나더니, 심지어는 장중 “짱돌” 매물을 맞은 듯 제법 깊은 낙폭이 발생하니, 매도하고 정리해야 하나 고민하게 만들고 있을 것입니다. 가상의 종목 A 종목은 시장 전체에서 업종, 사이즈, 테마 가리지 않고 여기저기에서 관찰되고 있습니다.

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갑자기 이런 현상이 나타난 이유는 무엇일까요?

첫 번째로 생각해 볼 수 있는 것은 차익 실현 명분입니다.
2월 말 이후 5월 초까지 개별종목 단위에서 산발적인 강세가 발생하면서 제법 큰 상승률을 기록한 종목들을 어렵지 않게 찾아볼 수 있습니다. 코스피 소형업종 지수의 경우 올해 초부터 4월 말까지 20%대 상승률을 기록한 것을 보면, 한 번 정도 이익 실현하고 싶은 투자자의 욕구는 커졌을 것입니다.
인플레이션, 테이퍼링, 금리 인상 가능성 등은 차익실현 명분을 키웠을 것입니다.
그렇다 하더라도 이러한 차익실현이 급매물의 원인으로 보기에는 조금은 명분이 약합니다.

두 번째로 떠올려 볼 수 있는 명분은 바로 투기적 모멘텀이 강했던 투자자산들이 동반하여 모멘텀이 사라졌단 점입니다.
지난주 증시 토크에서 언급해 드렸습니다만, 현재의 가상화폐 시장은 과거 한국증시에서 IT버블, 코스닥, 개별 잡주처럼 투기적 매수세가 몰리는 투자 대상입니다. 그리고 그 투기적 자산들의 모멘텀은 결국 투자심리에 영향을 주어, 메인 증시 분위기가 뜨겁거나 혹은 차디차게 만들게 됩니다.
그런데 4월 말부터 시작된 가상화폐 시장의 조정세는 급기야 투기적 힘이 붙었던 개별종목들의 상승 모멘텀도 같이 꺾어놓게 됩니다.
투자 대상들의 분위기뿐만 아니라, 실제 가상화폐 시장의 낙폭을 만회하기 위한 물타기 자금 또는 레버리지 증거금을 위해 주식시장에서 크게 상승한 종목을 매도하는 상황이 발생했을 것입니다.

세 번째로는 미수금과 신용융자의 반대매매/마진콜이 직접적인 원인이 될 것입니다. 앞서 언급해 드린 상황들은 증시 분위기를 무겁게 만드는 정도입니다만, 개별종목 단위에서 “짱돌” 매물이 등장하게 만드는 이유는 바로 주식 레버리지 투자자금들에 대한 반대매매와 마진콜에 따른 강제청산 때문일 것입니다.
관련하여 지난주 5월 18일 “미수금 대비 반대매매 비중” 관련하여 증시 토크 칼럼을 통해 설명해 드렸습니다.
결국 멀쩡한 종목에서도 급매물, 짱돌 매물이 등장하니 장중 주가가 허무하게 푹푹 눌리는 현상이 관찰될 수밖에 없는 것입니다.