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무야호~ 그만큼 위안화 절하가 중요한거죠

입력: 2021- 03- 08- 오후 03:13
수정: 2023- 07- 09- 오후 07:32

지난 칼럼
2019년 11월 26일자 - https://kr.investing.com/analysis/article-200431163

지난 19년 11월 중국은 대규모 달러 및 유로 채권 발행을 했습니다. 이는 달러, 유로화로 대출을 했다는 뜻인데, 대출이 특히 자국통화가 아닌 타국통화로 하는 대출이 갖는 의미는 아래와 같습니다.

1) 위안화 대비 유로 및 달러의 약세/ 달러와 유로대비 위안화의 상승에 배팅
2) 미국의 금리가 상승할 것이라는 것에 배팅

2019년 채권 발행 전 트럼프 행정부의 관세로 인해 통화약세를 유도했지만, 이후 2020년 초반 코로나바이러스로 짧게 강달러와 저금리를 보였으나 2021년 시점에서는 다른 통화대비 위안화의 상승이 두드러진 것을 볼 수 있습니다.
3년간 위안화의 변동 1) 초록선 - 트럼프의 관세로 인해 하락 2) 빨간선 - 중국의 달러 및 유로 채권 발행 이후 위안화의 강세(=달러 약세) 3) 파란 별표 - 중국의 위안화 절하

CNY/EUR 차트

이러한 위안화 상승으로 환율부문에 있어 중국은 수익을 봤을 것이나 문제는 미금리; 미국채권가격이라 말할 수 있습니다. 미국의 금리 기조가 YCC, OT를 걱정하는 거 같지만 이게 미국 내에서 끝나는 문제가 아닙니다. 국채기준 1.5% 대비 미국의 행정부 이자는 4%이며 이보다 금리가 상승할 때는 행정부에서 이머징마켓까지 금리의 인상이 자연스럽게 이루어 질 것인데, 미금리 대비 이머징마켓 금리가 더 빠르게 올라가면 이 부분의 문제가 매우 커집니다.

중국이 유로-달러채권 발행 당시 미금리 1.668~1.688이며 채권가격 10년물 기준 130.30에서 환차익과 채권가격 사이 수익을 계산할 수 있습니다. 미국금리는 코로나 이전보다 낮지만 중국의 금리는 코로나 이전보다 높은 것을 보면 미국이 본격적으로 금리를 올릴 때 이머징의 변동성은 우리가 생각하는 것 이상으로 클 것으로 예상됩니다.

이머징마켓을 거래하더라도 환율보다 미금리에 집중하고 금리의 여파에 집중해야하는 이유로는 최근 위안화 절하를 공시입니다. 위안화가 너무 강해지는 것을 방지하는 차원에서 시행된 것이라 말할 수 있는데, 이런 위안화 절하로 이머징 증시가 잠시 미 금리에 취약해져 있을 때, 있는 기회도 있습니다.

2021년 위안화의 회복세로 2019~2020년 문제가 되었던 중국내 농산물가격의 안정이 되었으나 제조업과 관련된 매출의 문제가 생겼는데, 그렇기에 단기로 중국의 입장에서 고민할 부분은 크게 두가지 입니다.
1) 달러가 더 약해질 수 있는 가?
2) 달러가 약해진다면 금리상승 대비 얼마나 약해질까?

여기서 지금보다 달러가 약해지는 게 한계를 보일때, 1차적인 문제가 생기고 달러가 약해지더라도 금리상승대비 약해지는 정도가 낮아도 대차금리가 빠르게 하락하는 것이 문제가 됩니다.

최신 의견

무야호급 절하
미국이 튀는모습보여줘서그렇지 조선장할때는 중국이 훨씬중요함
암투계에서부터 쭉 잘보고있습니다. 감사합니다.
할카스 아세요?
ㅋㅋㅋ 제목 센스 굳굳. 항상 올리시는 글 잘 보고 있습니다.
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무야호~
주식이 장난인가
ㅋㅋㅋㅋㅋ 무야호
개쓰래기 들 중애서 이건 내용은 괜찮은데요.
ㅋㅋㅋㅋㅋ 무얏호호호
제목 미쳤나 ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ그만큼 깜짝놀란 제목이란거죠
야수의 심장 중국이네. 미국 금리가 상승하면서 약달러 유지에 배팅한다니. 내 경제개념과는 정반대인데 금리상승이면 강달러아닌가 머리가 아찔하다
그만큼미국인플레이션에 배팅하는거죠
무야호야무야호~
올해 최고의 퓰리쳐상 후보 1위
mu ya ho---
ㅋㅋㅋㅋㅋㅋ이건 안들어올 수가 없지
무 야 호그만큼 성투하고 싶으시다는 거지~
1) 위안화 대비 유로 및 달러의 약세/ 달러와 유로대비 위안화의 상승에 배팅 2) 미국의 금리가 상승할 것이라는 것에 배팅 형 2번의 상황이 오면 중국이 좋은이유가 발행했던 채권을 보다 싼가격이 살수있기 때문에 좋은거야?근데 지금 국채 가격에 맞춰서 금리상승도 기대되는 부분인데 그렇다는건 중국에게 좋은영향아니야? 모르겠네
1) 위안화 대비 유로 및 달러의 약세/ 달러와 유로대비 위안화의 상승에 배팅 2) 미국의 금리가 상승할 것이라는 것에 배팅 형 2번의 상황이 오면 중국이 좋은이유가 발행했던 채권을 보다 싼가격이 살수있기 때문에 좋은거야?근데 지금 국채 가격에 맞춰서 금리상승도 기대되는 부분인데 그렇다는건 중국에게 좋은영향아니야? 모르겠네
1) 위안화 대비 유로 및 달러의 약세/ 달러와 유로대비 위안화의 상승에 배팅 2) 미국의 금리가 상승할 것이라는 것에 배팅 형 2번의 상황이 오면 중국이 좋은이유가 발행했던 채권을 보다 싼가격이 살수있기 때문에 좋은거야?근데 지금 국채 가격에 맞춰서 금리상승도 기대되는 부분인데 그렇다는건 중국에게 좋은영향아니야? 모르겠네
2번 상황이 채권을 갚을 때 시장 가격으로 = 싸진 가격으로 환매할 수 있어서 좋은 거에요. 그리고 시장채권가격과 금리는 반비례인데, 가격만 보면 되요.
만기때는 시장가격이아니고 채권액면가로 갚아줘야하는데
와 제목 어그로 ㅋㅋㅋㅋ무야호 홀린듯이 눌렀습니다 👍
무 야 호~
지금의중국조정은 언제쯤정리가될까요?ㅜ
무~~야~~호~~
무야호~~~
무~~야~~~호
무야호~~~~~
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