주간 전망: 미국 지수들 중기 하락추세 진입 직전; 지금이 최고점일까?

S&P 500 지수는 3월부터 한 번도 무너지지 않았던 2,800선 위에서 지지선을 찾았다. 200일 이동평균선은 그 바로 밑에서 평평해졌다.

하지만 하락 곡선에도 반영되었다시피, 이는 월초부터 페넌트형 패턴의 하향 돌파를 제공했다. 200일 이평선은 4월 말 상향추세선 밑으로 떨어졌던 100일 이평선이 교차 상승한 뒤에도 약세를 유지하며 반등에 제동을 걸었다. 200일 이평선 밑으로 떨어지게 된다면 하락하는 고점과 저점으로 H&S 톱 패턴이 완성되고 중기 하락추세가 형성될 것이다.

완성된 페넌트형 패턴은 H&S 리버설 패턴 역시 3월 말과 5월 중순이라는 2번의 저점을 연결한 추세선인 네크라인을 하향 돌파하며 끝날 것이라는 가능성을 제시한다. RSI는 네크라인을 형성하는 저점들의 연결선은 물론이고 3월 8일의 저점 밑으로 떨어지면서 네거티브 다이버전스를 제공했다.

정확히 말하자면 RSI는 가격이 2,400 수준에 머무르고 있던 연초 이래 가장 낮은 수준까지 하락했다. 모멘텀이 가격을 선행하기 때문에, 모멘텀의 약세는 가격 역시 하락할 것이라는 예상에 힘을 실어준다.

다우존스 산업평균지수는 금요일 0.37% 상승했지만, 주간 단위로 보았을 때는 0.69% 하락하며 5주 연속 손실을 기록했다. 2011년 이래 최장 기간이며, 총 손실은 3.67%에 달한다. 기술적으로 보았을 때 가격은 목요일 200일 이평선을 성공적으로 시험하며 손실을 줄였다. 3월 11일 저점인 2,520 밑으로 하락한다면 H&S 톱 패턴이 완성될 것이다.

나스닥은 금요일 0.11%의 수익을 거두는 것에 그치며 주요 미국 지수 중 가장 부실한 성적을 올렸다. 미국 테크 기업들은 화웨이 제재에 대한 중국의 보복 을 기다리는 상태다. 테크주 위주의 나스닥은 주간 2.29% 하락했으며, 이것으로 3주 연속 총 6.46% 하락을 기록했다.

전체적인 대량 매도 사태에서 최악의 성적을 거둔 지수의 자리를 피한 것은 무역협정이 이루어질 것이라는 긍정적인 중간 전망 덕분이다. 기술적인 관점에서 보았을 때 나스닥은 H&S 톱 패턴의 네크라인 바로 위에서 거래를 마감했다. 200일 이평선은 1.5% 낮은 7,530에 머무르고 있다.

금요일 기대 이상의 실적을 올린 것은 1.03% 상승한 소형주 위주의 러셀 2000 지수다. 하지만 주간 기준으로는 1.41% 하락해 3주 연속 총 6.19%의 손실을 입었다.

나스닥 바로 뒤를 따르며 2번째로 부진한 성적을 거둔 러셀 2000 지수는 시장 구조와 분위기 사이의 불일치에 더욱 무게를 싣는다. 우리는 지난 몇 달에 걸쳐 무역 흐름과 내부 시장구조가 일치하지 않는다고 지적해왔다. 무역협상 타결이 위태로워지면 대형주와 테크주가 하락하며 소형주가 상승해야 한다.

현재 벌어지고 있는 대량 매도 사태에 직접적인 영향을 준 것이 무역전쟁이니만큼, 관세에 민감하지 않으며 국제 배송에 문제가 발생해도 타격을 입지 않을 소형주는 훌륭한 성적을 거두고 있어야 할 것이다. 대미 수출업체들에게 불리한 환율에도 영향을 받지 않는다는 것을 생각하면 달러 강세 또한 소형주에 힘을 실어주는 요소가 된다.