주간 전망: 채권수익률 역전, 주식 하락; 이어지는 것은 경기 침체?

S&P 500 지수는 금요일 1.9% 하락했다. 이는 1월 3일의 2.48% 하락 이후 최대 수준이다. 0.72% 상승한 방어주 유틸리티를 제외한 전 섹터가 하락했다.

저금리가 유지되는 동안 섹터 내 기업들의 성장 전망 약세가 계속될 것으로 예상되는 금융 섹터와 유가 하락을 뒤따른 에너지 섹터가 각각 2.76%와 2.7% 하락하며 대량 매도를 이끌었다. 주간 단위로 보았을 때 S&P 500 지수는 12월 저점 이래 최고 수준에서부터 0.77%의 수익을 상실했다.

금융 섹터는 주간 4.84% 하락하면서 미중 무역협상의 장기화로 인해 1.93% 빠진 원자재 섹터의 2배 이상에 달하는 손실을 기록했다. 마무리되지 않은 미중 무역협상이 2017년 중순의 고점 1% 안에 머무르고 있는 달러와 함께 그 외의 섹터에도 영향을 끼쳐 헬스케어 섹터가 1.49%, 산업 섹터가 1.41% 하락해 그 뒤를 이었다.

기술적인 관점에서 S&P 500 지수는 여전히 상승세를 그리고 있지만 지뢰를 품고 있다. 일간 차트에서 50일 이동평균선은 골든 크로스를 형성할 듯한 모습으로 200일 이평선에 접근하고 있지만 RSI는 더블탑의 위험성을 보이고 있다. 주간 차트에서는 지난주의 거래가 유성형 패턴을 형성하고 있으며, RSI는 하락하는 고점과 저점을 따라 다이버전스를 발생시켰다 - 이는 가격이 2018년 1월을 궤뚫는 거대한 H&S 톱 패턴을 형성할 수 있음을 시사하지만, 하락채널의 상향돌파를 제공할 수도 있다.

다우존스 산업평균지수는 금요일, 1월 3일의 2.85% 이후로 가장 큰 폭인 1.77% 하락했다. 그 결과 S&P 500 지수와 마찬가지로 주중에 올렸던 수익을 모두 잃고도 추가로 1.34% 하락하며 일주일을 마감해야 했다.

지속되는 무역 마찰과 금융 섹터에 가해진 큰 타격에도 불구하고 다우존스 지수가 S&P 500 지수보다 양호한 성적을 거뒀다는 점은 특기할 만하다. 다우존스 지수에서 금융 섹터가 차지하는 비중은 18.24%로 S&P 500 지수의 13.7%보다 약 5% 가까이 높다. 후술할 낮은 인플레이션 전망이 대형주에 순영향을 주었을 가능성도 있으나, 현재 달러가 보이는 강세는 다우존스 지수에 포함되는 대기업들이 주로 수익을 올리는 방법인 수출에 대체로 타격을 입히기 마련이다.

나스닥 종합지수 또한 12월 21일 기록했던 2.99% 이래 최악의 수준인 2.5% 하락했다. 주간 기준으로는 0.6% 하락하며 상대적으로 양호한 성적을 거두었다. 기술적으로 보았을 때 나스닥은 S&P 500 지수와 마찬가지로 일간 차트에서는 골든 크로스에 근접했지만 주간 단위로는 유성형 패턴을 형성하며 모멘텀이 최고조에 달했음을 보였다. 잠재적으로 2018년 1월부터의 대규모 H&S 패턴을 형성할 가능성도 보인다. 하지만 RSI의 하락채널이 돌파되지 않았다는 것을 고려한다면 나스닥의 전망이 상대적으로 더 암울할 수도 있다.

러셀 2000 지수는 3.61% 하락했다. 이는 12월 3일의 4.46% 이래 최악의 성적이며, 나스닥보다도 1.5% 가량 뒤처져 지수 중 가장 부진한 모습을 보였다. 주간 기준 하락폭은 3.07%다.