상품 주간 전망: 미국 원유 $55 목표; 팔라듐은 금을 제쳐

$60를 향한 반등의 2번째 단계에서 WTI는 배럴당 $55 선을 시험할 수 있다. 첫번째 단계는 신년에 들어선지 2주도 채 지나지 않은 시기, WTI의 금요일 종가가 크리스마스 이브의 18개월 저점인 $42.36에서 22% 이상 상승한 수준에 도달하며 달성되었다.

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WTI 유가가 1월 말까지 $60 선에 도달한다는 것은 2018년의 저점으로부터 42% 상승했다는 뜻이 된다. 퍼센테이지 기준으로는 작년의 하락폭보다 크다. 대량 매도 사태가 3개월 이상 이어졌다는 것을 감안한다면, 1달도 채 되지 않는 기간 안에 그 수준까지 회복하는 것은 그야말로 경이로운 일이 될 것이다.

하지만 배럴당 $60에 도달한다 해도 2018년 고점으로부터의 손실 $37 중에서는 고작 $17을 회복한 것에 불과하다. 그리고 이 반등이 얼마나 펀더멘털하게 근거가 있는지에 대해서는 여전히 의구심이 남아 있다.

뉴욕 에너지 매니지먼트 인스티튜트(Energy Management Institute in New York)의 도미닉 처리첼라(Dominick Chirichella)는 주말, 일부 투자자와 트레이더들이 유가의 회복세에 대해 품고 있는 우려를 정리한 입장을 밝혔다:

“아직까지 국제 경기에 대한 우려는 가시지 않은 상태다...세계 일부 지역이 지속 가능한 경기 둔화를 향해, 어쩌면 불경기 수준까지 움직이고 있는 것인지에 대해서 안심할 수 없다.”

그리고 세계 그 어느 곳에도 1년 가까이 트럼프 행정부와의 무역 전쟁으로 경제가 압박을 받은 중국처럼 경제 성장에 큰 영향을 줄 만한 곳은 없을 것이다.

WTI는 지난주, 최소 6개월 이상에 걸치는 기간 중 가장 큰 주간 수치인 8%에 가깝게 상승했다. 하지만 금요일 시장은 최근 미중 무역 협상이 긍정적 결과 없이 끝난 것 같다는 투자자들의 우려로 하락세로 마감했다.

협상에 참가했던 미국측 대표단에서는 중국과 이룬 합의는 그 어떤 것이든 확실한 "검증과 효과적인 집행"이 필요하다고 밝혔으며, 중국측에서는 "양측" 모두 합의안을 지켜야 할 것이라는 입장을 밝혔다. 서로에 대한 신뢰가 부족하다는 표현으로는 부족할 수준이다. 3월 1일, 2조 달러 규모의 중국 상품에 대한 추가적인 관세가 부과되기까지 약 45일 가량 남은 시점이다.

무역 협상 타결이 이루어진다 하더라도 2019년의 중국 경제 성장은 1990년 이래 최악의 수준일 것이라는 우려가 남는다. 세계 최대 규모의 원유 소비국인 중국의 경제가 타격을 입는다면, 에너지 수요에 큰 영향이 오게 될 것이다.

중국을 제쳐두고라도, WTI 유가가 $50를 돌파하는 것은 미국의 셰일유 증산을 불러올 수 있다. 셰일유 생산량은 2018년 일일 2백만 배럴 이상씩 늘어 사상 최고인 일일 1,170만 배럴에 도달했다. JBC 에너지를 인용한 로이터의 지난주 보도에 따르면, 미국의 이번달 산유량은 "일일 1,200만 배럴보다 현저히 많은" 수준일 가능성이 높다.

원유를 제외하고, 상품 시장에서 가장 강세를 보이고 있는 것은 지난주, 온스당 $1,300 선을 돌파해 기록적인 고가를 달성하며 금을 제치고 세계에서 가장 귀한 금속 자리를 차지한 자동차 촉매 금속인 팔라듐이다.