미국 대두: 중국의 구매에 달린 인내심 게임

인터내셔널 퓨처스 그룹(International Futures Group)의 곡물 전문가 톰 프릿츠(Tom Fritz)는 화요일, 국제 대두 재고 상황에 대한 요약을 제시했다:

"앞으로 4,500만 부셸이면 미국의 대두 이월 재고도 10억 부셸에 도달한다. 세계적으로도 이월 재고가 늘어나고 있으며, 남미 지역의 대두 작황도 좋다. 이 상황에서는 당연히 가격이 압박받을 것으로 예상할 것이다; 하지만 아니다!"

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프릿츠는 덧붙였다:

“시장은 중국이 미국산 대두를 구입하고, 그 구입량이 상황을 바꾸기에 충분한 수준이 될 것이라는 희망에 모든 것을 걸고 있다."

농산물 시장 전문가이자 일리노이주 세인트 찰스에서 휘버 리포트(Hueber Report)를 연재하는 댄 휘버(Dan Hueber) 역시 화요일, 비슷한 일을 경고했다.

“대두 시장에는 거의 변화가 없으며, 우리는 워싱턴에서 수급 보고서나 중국과의 협상에 대한 소식을 내보내주기를 기다리고 있을 뿐이다.”

작년 수출량이 124억 달러에 달하는 대두는 미국의 1위 중국 수출품이다. 하지만 7월 초부터 중국은 340억 달러에 달하는 중국산 상품에 대한 관세 부과에 보복하기 위해 미국산 대두를 포함한 다양한 상품에 25%의 관세를 부과하며 수입을 제한하기 시작했다.

대두와 그 부산물인 대두박은 중국에서 육돈의 사료로 쓰인다. 무역 마찰이 해결되지 않을 경우 올해 미국의 대두 수출이 입을 손실은 약 46억 달러 규모로 예상되며, 이 타격은 대부분 2016년 대선에서 트럼프를 지지한 공화당 지지 주의 농부들이 감당하게 될 것이다.

대두는 보복성 관세 전쟁에 묶인 다른 어떤 상품보다도 확실하게 양쪽 모두가 싸움을 멈출 이유가 된다. 트럼프 대통령과 시진핑 주석이 G20 회담에서 대화를 나눈 이후 3주 사이 시장이 약 5% 가까이 반등한 것도 설명이 된다. 트럼프 대통령이 90일 안에 미국 측의 통상 요구를 받아들일 것을 강경하게 주장한 반면, 시진핑 주석 측은 90일의 휴전에 대해 상대적으로 조용했다.

트럼프 대통령은 시장을 약올리기라도 하는듯 화요일 본인의 트위터에 "중국과 아주 생산적인 대화를 나누고 있다! 중요한 발표를 기다려라!"라는 글을 올렸다.

하지만 대두 시장은 트럼프와 시진핑의 회담으로 반등이 일어나기 전부터 5월과 9월 사이의 20% 하락을 대부분 만회하며 기다리고 있었다.

시카고에서 거래된 1월 인도 대두 선물은 연간 대비 5% 하락한 부셸당 $9.15으로 화요일 시장을 마감했다. Investing.com의 기술적 분석은 여전히 1월 인도 대두 선물 상품을 "적극 매수"로 분류하고 있으며, 저항선을 부셸당 $9.31에 매겼다 - 아직 16센트 상승할 여지가 남아있다는 뜻이다.

가격이 화요일에 오른 것은 사실이지만, 분석가들은 중국이 미국의 대두 재고에 맞먹을 정도의 강한 수요를 보이지 않는 한 이 상승세가 얼마나 유지될 수 있을지 확신하지 못하고 있다. 프릿츠는 대두 예상 재고는 매주 상승하고 있으며, 마지막 예측은 800만 톤에 달한다고 말한다.

중국의 구입 가능성에 대해서는 이런 의견을 밝힌다:

“매입은 신곡과 구곡으로 나뉠 것으로 보인다. 만약 중국이 예상보다 적은 양을 사들이고, 그 양이 나뉘기까지 한다면, 각각 대략 9,200만 부셸씩을 팔 수 있을 것이다. 현재 이월 재고량이 9억 5,500만 부셸이고 9,200만 부셸을 수출한다면 남는 것은 8억 6,300만 부셸이다. 이 수치로 상승세를 믿을 수 있는가?"

그는 덧붙였다:

“옥수수와 마찬가지로, 거래가 1월 생산량 보고서를 바라보고 진행되는 것은 아닌지 의심하게 된다. 아직 경작지에 남아있는 대두의 양에 대해서도 많은 이야기가 나오고 있다."

"어떤 일이 일어날지, 아니면 정말 일어나기는 할지에 대해서는 확신할 수 없지만, 12월 3일 이후 모든 대량 매도 시도가 성공했다는 것을 생각하면, 시장이 소문에 사고 뉴스에 파는 시나리오처럼 상승세가 고갈되는 상황을 준비하고 있다는 인상을 받게 된다."

휘버는 미국 대두 농가들이 중국 수출을 기대하는 사이, 아르헨티나의 경쟁자들은 미국과 중국 사이의 무역 전쟁에서 이득을 취하기 위해 적극적으로 움직이고 있다고 말했다. 특히 아르헨티나의 로사리오 증권 거래소(Rosario Exchange) 수석 분석가인 에밀세 테레(Emilce Terre)가 2009/10년 사이의 1,330만 톤을 뛰어넘고 작년 대비 2배에 달하는 1,400만 톤의 대두 수출량을 예상했다는 것을 지적한다.

휘버는 다음과 같이 말한다:

“현재 아르헨티나의 대두 수출은 95%가 중국을 향하고 있다. 물론 올해 수확량이 악천후에 큰 타격을 입은 작년보다 크게 개선되었다는 가정 하에서다."

그는 또한 덧붙였다:

“아이러니한 점은 그 부족분을 채우기 위해 미국에서 대두를 수입해야 했다는 것으로, 10월 기준 미국 대두의 가장 큰 수입국은 566,272톤을 사들인 아르헨티나였다."

~가 작성한: Investing.com