(2018년 10월 24일 작성된 영문 원고의 번역본)
• 10월 25일 목요일, 장 마감 이후 발표
• 수익 예상치: 340억 4,000만 달러
• 주당순이익: $10.4
한달동안의 극심한 변동성 이후에는 아무것도 매력적이지 않는 시장에서, 특히 IT 섹터에서는 개별 주식에 초점을 맞추기가 힘들다. 그러나 만약 장기적인 투자를 한다면, 최근의 매도세 이후 특히 여전히 매력적인 기회들은 있다.
구글의 모기업 알파벳(Alphabet) (NASDAQ:GOOGL)이 물론 그 중 하나다. 부정적인 거시 환경, 개인정보 데이터 보안 우려, 그리고 철저한 정치적 감시 상황 가운데, 구글 주가는 2분기 실적 발표 이후 모멘텀을 잃었다. 어제 $1,115의 종가를 기록하면서, 구글 주식이 7월의 고점 $1,291.44에서 약 14% 하락했다.
의심의 여지 없이 알파벳은 특히 이러한 하락장 속에서도 주요 매수 추천 종목 중 하나가 될 것이다. 실제로, 우리는 투자자들이 잘못된 이유로 알파벳의 주식을 매도하고 있다고 생각한다.
연 매출 1,000억 달러 이상을 유치하고도 매년 두 자릿수의 매출 성장을 달성하는 회사의 수는 얼마 없다. 알파벳은 이것을 최소 2년동안 보여줬다.
2분기에 알파벳은 작년 같은 기간의 순 수익 부문에서 25% 성장을 보였다. 지난 4년동안에 온라인 광고 회사들중에 가장 빠른 속도로 수익 성장을 보였다. 우리는 구글이 이번 분기에 비슷한 수준의 강세를 보일 것으로 예상되며, 목요일 예정된 3분기 실적 발표에서 20% 이상의 성장률을 보일 것으로 기대되고 있다. 이번 분기에 Google 유사한 실적을 올릴 것이라 보고 있으며 목요일 3분기 실적을 발표 할 때 20% 이상 성장을 기록하리라 본다.
애널리스트들은 평균적으로 22%의 수익 성장을 보여 273억 달러를 기록할 것으로 본다. 주로 회사의 디지털 광고 비즈니스에 힘 입어 주당 조정 이익은 10.4 달러이다.
광고를 넘어선 사업 확장
알파벳의 광고사업 의존에 우려를 하여 망설이고 있다면, 이들의 ‘기타 수익’ 부문이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 확인해볼 필요가 있다. 지난 2분기, 이들의 기타 수익 부문은 37% 증가해 구글의 사업 분야 중에서도 가장 빠른 성장을 보였다.
구글 클라우드, 하드웨어, 구글 플레이, 그리고 이들의 자율주행기업 웨이모(Waymo)가 기업의 미래 성장 엔진이다. 각 부문으로 구글은 매출을 다각화하고 있다. 웨이모는 아직 걸음마 단계이지만, 자율주행 부문에서는 주요 시장 선도 기업이다. 모건 스탠리(Morgan Stanley)는 최근 웨이모의 기업가치를 1,750억 달러로 평가했다.
우리는 또한 시장 경쟁 우위를 가진 기업으로서 또한 알파벳에 애정을 갖고 있다. 현재 디지털 광고 분야에서 구글의 시장 독점을 위협할만한 회사는 단 하나도 보이지 않는다.
지난 5월 EU의 개인정보 보호법 개정으로 광고 사업 분야에 타격이 올지도 모른다는 우려 속에서, 올해 구글의 주가가 압박을 받았다. 그러나 지금까지 이러한 변화들이 구글의 기본 사업에 큰 영향을 미치진 않았고 위협은 주로 기우일 것이다. Q3 실적 보고서를 통해 이부분에 대한 발전에 명확한 아이디어를 얻을 수 있다.
가치 평가 관점에서는 알파벳은 같은 사업 회사들 비해 저렴해 보인다. 알파벳의 트레일링 이익(trailing earnings)은 47배로, 마이크로소프트(Microsoft's) (NASDAQ:MSFT)의 51배, 아마존(Amazon's) (NASDAQ:AMZN)의 140배보다 낮다.
알파벳은 앞으로
3분기 실적 발표 시기로 접어들면서, 시장 변동성과 부정적인 거시 경제 상황으로 인해 알파벳의 주가는 불안하게 비춰질 수 있다. 그러나 펀더멘털적으로, 현재 기업의 성장 주도 요인과 미래 잠재력에는 아무런 문제가 없다. 장기 투자자들이라면 이러한 가격 하락을 매수 기회로 바라보아야 할 것이다.