원유시장 내 상품과 캘린더 스프레드
Chan Sohn | 2018년 09월 17일 22:22
최근 허리케인 플로렌스로 인해 유가의 혼조세를 보이고 있습니다.
선물의 만기와 겹쳐 원유시장은 높은 변동성을 보이고 있는데, 이러한 단기적 변동성 외로 플로렌스 이후 시장의 반응에 대하여 이야기 해보려합니다.
2017년을 기준으로 원유시장 수급엔 수요가 공급을 앞질렀으나, 최근 수급에 있어 수요곡선의 변곡점에 가까워지고 있다는 이야기가 돌고 있습니다.
그림읽기 - 노란선: 수급 평선 / 흰선: 수요곡선 / 청록선: 원유가격
EIA 월간 생산 보고 - 이후 토론방에 피드백을 하겠습니다.
그림읽기 - 빨간 영역: 콘텡고 / 초록영역: 백워데이션
백워데이션 현상 을 보일 것입니다.
백워데이션: 선물가격(先物價格)이 미래 현물가격(現物價格)보다 낮게 이루어지는 시장 또는 선물과 현물 간의 가격 역전현상.
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선물시장에 참여하는 투자자들은 위험을 피하기 위해 헤지거래를 하는 경우가 많습니다. 이러한 헤지거래 투자자들이 많을 경우 매도주문이 매입주문보다 많아지기 때문에 선물가격이 미래 현물가격보다 낮게 형성되는데, 이처럼 선물가격이 현물가격보다 낮게 이루어지는시장 상황을 지시합니다.
그렇지만 일반적으로 백워데이션 현상이 계속되면 그만큼 장래 주식시장에 대한 전망이 좋지 않다는 것을 의미합니다.
백워데이션에 대한 암시
- 매수시 가격 탄력성이 좋은 시장이다.
- 원월물 보다 근월물의 상승속도가 빠르다.
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현재 시장은 공급에 취약한 시기임과 동시에 백워데이션 가속화되는 시점입니다.
즉, 원월물에 대비해서 근월물의 수요가 타이트합니다.
월물간 스프레드를 구축할 경우 근월물 매수-원월물 매도를 추천합니다.
옵션의 경우 원월물 콜매도, 근월물 선물 매수(커버드 콜)
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외환 시장의 영향
12월 양적완화의 종료전 시장의 유로 매수 세가 꾸준히 반영되고 있습니다. 이와 더불어 달러의 약세가 예상이 되는데, 달러의 유동성 감소(금리 상승)과 맞물려 기타 시장에 영향을 줄 것으로 예상됩니다.
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약달러-원유 상승세에 추세가 잡힌다면
정유사 주식과 원유선물상품의 조합으로 포토폴리오를 재구성하는 것을 추천합니다.
DUK
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월물 스프레드 공략시 19년 4월 콜매도 및 선물매도를 공략 추천합니다.
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