삼화페인트 탐방: 발목을 잡았던 것은 모바일 도료
주식 탐탐 | 2017년 09월 05일 10:18
EPS: 587원 | BPS: 12,659원 | PER: 14.38배 | PBR: 0.66배 | 현재주가: 8440원| 배당수익률: 3.55%
◈ 투자포인트
1. 원가상승과 모바일도료 부진은 지속
2. 하반기 이익 정상화에 대한 기대
◈ 핵심내용
- 매입채무가 조금 증가함. 재무비율은 아직까지 안정적
- 향후에도 적정 범위 내에서 안정성 유지하며 유지될 것
- 반기까지 매출액 2450억, 전년동기 1.1% 증가
- 매출증가는 시장지배력이 안정적으로 확보 됐다는 것을 의미.
- 매출원가비율이 82.5%까지 올라온 상황. 원가율 증가의 가장 큰 요인은 재료비 증가
- 재료비와 비용적인 부분을 포함하여 판가가 적절하게 반영을 못해 비율이 올라갔음
- 판매비와 관리비는 소폭 증가했지만 큰 폭의 변동은 없었음
- 우리 회사는 제품을 크게 공업용과 건축용, 나머지 기타로 분류. 과거에는 건축용이 상대적으로 높았는데 점차적으로 건축이 줄고 공업이 올라오고 있음. 회사 장기적으로 볼 땐 긍정적인 변화임.
- 하반기는 매출 확대 노력에 포커싱. 국내도 중요하지만 해외시장이 더 중요함
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- 하반기 중요하게 보는 곳은 베트남과 인도
- 베트남은 하노이의 삼화비나 법인이 건설중에 있음. (신공장) 2010년 10월 설립 / 2017년 8월 완공. 주요 아이템은 전자재료 플라스틱
◈ Q&A
Q: 삼화 비나 법인. 증설을 하는 근거가 있나. 베트남 공장을 어떻게 보고 있나.
A: 2010년 법인 설립 해서 꾸준히 매출도 증가하고 이익도 건실하게 났었는데. 작년에 그쪽에 모바일도료가 주력으로 하는 곳이다. 모바일 도료 트렌드가 바뀌면서 감소한 부분이 있다. 그 부분은 사실 향후에 다시 소재가 바뀐다든지 하면 얼마든지 경쟁력을 확보할 수 있을 것으로 예상한다. 호치민 법인에 투자는 삼화비나의 아이템하고 좀 다르다. 호치민은 일반도료. 베트남 시장을 긍정적으로 보고 미래 투자를 보고 한 것이다.
Q: 건축용 도료 많이 올라 갈 것으로 기대된다.
A: 건축용 도료를 우리도 긍정적으로 보고 있다. 재건축이 활발이 이루어질 것으로 예상이 되고 사회 투자 부문을 긍정적으로 보고 있어서 증가할 것으로 예상한다.
Q: 재료비 증가. 심플하게 유가 올라간 부분인지? 일시적으로 분기단위로 보면 82%까지 올라간 거라 하반기에는 큰 이슈가 없으면 떨어지면 된다고 보면 되나
A: 80% 좀 넘겼는데 원가율은 재료비뿐만 아니고 비용적인 측면 포함 된 것
Q: 모바일이 메탈케이스로 바뀌면서 대응이 부족했던 것 같은데 메탈도료는 어느정도 되어있고 매출이 일어날 수 있는건지?
A: 그 부분 때문에 실적이 (베트남 실적 저하) 저하 됐는데, 여기서 단정적으로 말하긴 힘들다. 휴대폰은 메탈에서 또 바뀔 부분이 있다. 메탈에 대한 추가적인 대응은 없다. 새로운 소재의 사양은 기대할 수 있다고 보면 된다.
Q: 새로운 소재 말 할 수 있나?
A: 말하긴 어렵나.
Q: 메탈도료는 기대 안하는 게 맞나?
A: 메탈은 안하는 것이 맞다.
Q: 경쟁적인 부분 중에서 이번 실적 마이너스가 나온 걸 보면 타 경쟁사에선 +를 기록했다. 하반기 긍정적 예상하는데 타 경쟁사 대비 가지고 가려는 중점적인 경쟁력에 대한 추진 사항
A: 과거에 기술투자, 설비투자 많이 했던 부분이고 향후에 실적으로 미칠 부분이고 해서 상반기 실적이 부진했다고 본다. 과거의 투자가 미래 실적으로 반영 될 것이다.
Q: 예전에 국내에서 강자였었다. 투자부문을 핸드폰용 하다보니 실적 악화 됐다. 최근 시장 자체가 아파트 건축이 다가오면서 페인트 시장이 상대적으로 부각되고 있는데 저희들이 국내에 건축용 시장에서 예전에는 강자였다가 지금은 아니지 않나? 어떤 전략이 있나?
A: 지금도 건축용이 도료페인트가 효자 품목이다. 앞으로도 사회간접투자.도시재생등으로 늘어날 것으로 본다. 경쟁력을 추운히 가지고 있다고 본다.
Q; 점유율 확대를 위한 전략은 없는가. 영업이익률 5% 이상 갔는데 투자자 입장에서는 너무 대응을 늦게 하는 바람에 까먹고 건축용 시장 (조광/강남 열심히 하는데) 열심히 하는데 우린 IT 집중하는 거 아닌가?
A: 건축용 도료를 등한시 하는 것은 아니다. 여러 품목이 있는데 일부는 이익이 나는 품목도 있고 일부는 이익이 안나는 품목도 있다.
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